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Two Sigma Investments disclosed significant changes to its EV holdings in its latest 13F filing for the first quarter of 2026.
The New York-based hedge fund operates through three distinct entities.
Two Sigma Investments and Two Sigma Advisers are both SEC-registered investment advisers that manage money for institutional clients using the firm’s quantitative, data-driven models — though they serve different fund structures and client mandates.
Two Sigma Securities, meanwhile, is the firm’s broker-dealer arm, focused on market making, liquidity provision, and algorithmic execution across equities, futures, and options.
Of the three, only Two Sigma Investments and Two Sigma Securities have reported its first-quarter 2026 portfolio so far.
According to *Fintel* data, Two Sigma Advisers held over 20.6 million [Rivian](https://eletric-vehicles.com/category/rivian/) shares as of its most recent filing, following an increase of 6.3 million shares during the fourth quarter of 2025.
Two Sigma Securities, on the other hand, exited its [Rivian](https://eletric-vehicles.com/category/rivian/) position entirely during the same period, selling all 37,203 shares and eliminating all call and put options.
# Rivian
Two Sigma Investments reduced its position in [Rivian](https://eletric-vehicles.com/category/rivian/) for the second consecutive quarter, selling 3.65 million shares between January and March.
By the end of the first quarter, it held 9.5 million shares in the EV maker, a position valued at approximately $143.8 million as of March 31.
The New York-based quantitative hedge fund first disclosed a position in the EV maker in the fourth quarter of 2022, with 148,696 shares worth approximately $2.7 million.
It grew the stake to 856,491 shares by the end of the first quarter of 2023 before fully liquidating in the second quarter.
Two Sigma re-entered the stock in the third quarter of 2023 with 5.7 million shares and quickly scaled to nearly 11 million shares by year-end — a position then valued at roughly $257.5 million.
The fund again fully exited in the first quarter of 2024, before opening a new position of almost 2.6 million shares during the first three months of 2025.
That position grew rapidly through the first half of 2025, reaching 14.4 million shares by the end of June.
The stake then peaked in the third quarter at nearly 16.8 million shares.
# Institutional Ownership
As of Tuesday, *Nasdaq* data showed [Rivian](https://eletric-vehicles.com/category/rivian/) has 934 institutional shareholders, collectively holding 777.5 million shares in the EV maker.
The company led by RJ Scaringe has been primarily backed by [Amazon](https://eletric-vehicles.com/category/amazon/), which first invested in the company in 2019.
The retail giant has held approximately 158 million shares in the EV maker since.
Recently, [Volkswagen Group](https://eletric-vehicles.com/rivian/volkswagen-overtakes-amazon-as-rivians-largest-shareholder/) has [overtaken Amazon as Rivian’s largest shareholder](https://eletric-vehicles.com/rivian/volkswagen-overtakes-amazon-as-rivians-largest-shareholder/).
The German giant now holds 209.8 million Class A common shares, representing a 15.9% stake — up from 146 million shares as of mid-2025.
UBS, which ranks in the top 20 largest institutions, [reduced its Rivian holdings](https://eletric-vehicles.com/lucid/ubs-builds-record-lucid-position-in-q1-trims-rivian-stake-to-two-year-low/) by 26.4% in the first quarter of 2026 to just below 10.3 million shares.
[Deutsche Bank](https://eletric-vehicles.com/rivian/deutsche-banks-rivian-stake-falls-to-nearly-two-year-low/) also trimmed its [Rivian](https://eletric-vehicles.com/category/rivian/) position for the second straight quarter, holding 1,879,129 shares at the end of March — its lowest level since mid-2024.
Among its major institutional shareholders, Baillie Gifford has also updated its portfolio with a slight increase of 40,145 shares in a stake of over 43.8 million.
Citigroup [reported](https://eletric-vehicles.com/rivian/citigroup-trims-rivians-stake-in-q1-to-2023-levels-slashes-put-options/) that it closed the first quarter holding 8,674,247 [Rivian](https://eletric-vehicles.com/category/rivian/) shares — a 12.1% cut after selling approximately 1.19 million shares between January and March.
BlackRock [disclosed last week](https://eletric-vehicles.com/rivian/blackrock-raises-stake-in-ev-maker-rivian-to-two-year-high/) a stake of nearly 54 million shares in the EV maker, after acquiring 3.5 million shares during the last quarter.
Goldman Sachs [purchased over 3 million shares](https://eletric-vehicles.com/rivian/goldman-sachs-discloses-record-rivian-stake-as-of-march-31/) in the company between January and March, closing the quarter holding 8.9 million shares — a record position for the firm.
# Nio
The investment arm of Two Sigma’s stake in the Shanghainese EV maker [Nio](https://eletric-vehicles.com/category/nio/) has jumped from 679,000 shares to 13.3 million shares during the first quarter.
The stake was worth $80.3 million by March 31.
It represents the largest position Two Sigma Investments has ever held in the Chinese company, in which it first invested in the third quarter of 2018.
By then, the fund disclosed holding 510,428 shares — worth about $3.6 million. However, it fully exited the position by year-end.
It re-entered briefly in early 2019 with a small stake of 17,690 shares before liquidating again in the third quarter.
Two Sigma Investments briefly entered the stock with 254,800 shares owned during the final quarter of 2019.
Then, it came back in mid-2020 with 559,023 shares and rapidly scaled up through [Nio](https://eletric-vehicles.com/category/nio/)‘s stock surge — with its stake reaching 4 million shares, worth $197.8 million by year-end.
From there, Two Sigma steadily reduced through 2021, then made a dramatic move in early 2021 — when it held 5 million shares — before slashing them by 83% to 856,765 shares one quarter later, and exiting entirely by year-end 2022.
The pattern repeated in the following year and a half.
Two Sigma re-entered again in the second quarter of 2024 with 395,000 shares and held a flat position of 540,800 shares through mid-2025.
After another full exit in mid-2025, the fund rebuilt its stake to 480,300 shares between July and September, and ended the year with 679,000 shares.
Two Sigma Securities disclosed holding 50,636 shares in [Nio](https://eletric-vehicles.com/category/nio/) during the first quarter, a 52.6% reduction from the prior quarter.
Two Sigma Advisors, which hasn’t yet reported its quarterly portfolio update with the SEC, held 5.5 million [Nio](https://eletric-vehicles.com/category/nio/) shares by the end of 2025.
# Institutional Ownership
According to *Nasdaq*, [Nio](https://eletric-vehicles.com/category/nio/) has 519 institutional owners with combined holdings of approximately 288 million shares.
CYVN Holdings remains the Chinese EV maker’s main backer with a stake of nearly 20%.
At the end of 2025, DE Shaw & Co was the largest institutional holder after CYVN with over 48 million shares, while BNP Paribas and Jane Street Group each held around 20 million.
First-quarter filings paint a different picture.
DE Shaw sold nearly 10 million shares between January and March, a 20% cut that brought its position to 38.3 million shares — currently valued at approximately $225 million.
The firm remains [Nio](https://eletric-vehicles.com/category/nio/)‘s top institutional holder outside CYVN, despite the reduction.
BNP Paribas shed 8 million shares during the same period, ending March with 13.3 million — a 38.3% decrease.
Jane Street Group made the sharpest move among [Nio](https://eletric-vehicles.com/category/nio/)‘s former top holders, slashing its stake by 71.9% to 5.5 million shares and falling well outside the top 10.
The selling was not uniform across institutions, however.
BlackRock moved in the opposite direction, [nearly doubling its Nio position](https://eletric-vehicles.com/nio/blackrock-nearly-doubles-nio-stake-to-highest-level-since-2024/) with a 92.2% increase to 10.73 million shares.
Bank of America [similarly expanded its stake](https://eletric-vehicles.com/nio/bofa-doubles-nio-stake-in-q1-to-record-14-2-million-shares/) during the quarter — reaching a new high of 14.3 million shares.
[Nio](https://eletric-vehicles.com/category/nio/) reports first-quarter financial results later this week, on May 21.

Moin,
da ich in den letzten Monaten und Jahren viel von dieser Community hier profitiert habe, will ich nun auch mal etwas zurückgeben bzw. es versuchen.
Es geht um das neue ab 2027 kommende [Altersvorsorgedepot](https://www.bundesfinanzministerium.de/Content/DE/FAQ/reform-der-privaten-altersvorsorge.html). Dazu wird aktuell leider viel Mist erzählt, weil es unfassbar kompliziert ist und sich offenbar noch niemand der größeren Finanzwebsites richtig die Mühe gemacht hat, das ganze mal sauber zu durchdenken. Insbesondere gibt es kaum gute Rechner mit denen man das Ganze etwas schneller in den Griff bekäme (lobenswerte[ Ausnahme](https://www.finanztip.de/altersvorsorge/altersvorsorgedepot-rechner/)).
Auch hier in der Community kam das Altersvorsorgedepot inhaltlich (abgesehen von der berechtigten Kritik an seiner Umständlichkeit und Undurchsichtigkeit) verhältnismäßig gut weg. Aber von Vorne:
# A. Was ist das Altersvorsorgedepot?
Long-story-short: Eine ab 2027 zur Verfügung stehende Möglichkeit staatlich gefördert in Aktien und ETFs zu investieren.
# B. Kurzfazit vorab (für die Ungeduldigen)
Die Regelungen zum Altersvorsorgedepot sind sehr kompliziert. Es gibt viele Variablen, die es schwer machen eine allgemeingültige Aussage zu treffen, ob sich das Altersvorsorgedepot lohnt oder ob das Geld nicht besser in einem "normalen ETF-Depot" investiert wäre. Ich gehe in meiner Analyse daher - aus Sicht des Altersvorsorgedepots - von einem "best case" Szenario aus. Selbst wenn man allerdings ein solches Szenario zu Grunde legt, lohnt sich das Depot üblicherweise meines Erachtens nicht. Zwar erzeugt es eine beachtliche Hebelwirkung, die dazu führt, dass Brutto das Altersvorsorgedepot ein "normales ETF-Depot" deutlich outperformt.
Problematisch ist aber, dass die Entnahme sehr unflexibel ist und mit dem persönlichen Einkommenssteuersatz (und nicht wie üblich der Kapitalertragssteuer) besteuert wird. Beide Faktoren führen nach hier vertretener Auffassung dazu, dass das Altersvorsorgedepot für die meisten Sparer keinen Sinn ergibt und man besser die Finger davon lässt. Eine Berechtigung kann das Altersvorsorgedepot vielmehr nur bei Sondergestaltungen haben, in denen es aber faktisch ausgenutzt und gerade nicht zur Altersvorsorge genutzt wird.
# C. Das Szenario
Um nun aufzuzeigen, wie das Altersvorsorgedepot im Verhältnis zu einem "normalen ETF-Depot" performt gehe ich von folgenden (im Zweifel für das Altersvorsorgedepot sehr günstigen) Variablen aus:
**Jährliche Einzahlung:** Sowohl für das Altersvorsorgedepot als auch das "normale ETF-Depot" gehe ich von einer jährlichen Einzahlung von **1800€** aus (darüber hinausgehende Einzahlungen werden im Altersvorsorgedepot nicht mehr gefördert).
**Jährliche staatliche Förderung:** Das führt zu einer jährlichen staatlichen Förderung von **540€**
**Steuerersparnis:** Außerdem rechne ich mit einer jährlichen Steuerersparnis von **442,80€** ausgehend vom Grenzsteuersatz von 42% *(1800€ Eigenleistung + 540€ Zulage= 2340€ \*0,42= 982,80€ - 540€)*, welche jährlich reinvestiert wird.
**Kosten:** Sowohl für das Altersvorsorgedepot als auch das "normale ETF-Depot" klammere ich etwaige Kosten aus. Theoretisch dürfte das Altersvorsorgedepot gesetzlich aber bis zu 1,5% p.a. kosten, was bereits für sich genommen dazu führen würde, dass es sich im Vergleich zum "normalen ETF-Depot" (Heiliger Gral kostet 0,19% p.a.) nicht lohnen würde.
**Rendite**: Sowohl für Altersvorsorgedepot als auch für das "normale ETF-Depot" rechne ich mit einer jährlichen Rendite von **6%.**
**Laufzeit:** Hier möchte ich 3 Unterszenarien bilden. Einmal mit einer Laufzeit von **49 Jahren** (=Altersvorsorgedepot mit 18 Jahren eröffnet), **38 Jahren** (=Altersvorsorgedepot mit 29 Jahren eröffnet), **28 Jahren** (=Altersvorsorgedepot mit 39 Jahren eröffnet).
# D. Brutto-Vergleich mit 67 Jahren
Mit 67 Jahren (typischer Beginn der Entnahmephase des Altersvorsorgedepots) stehen die Depots brutto dann wie folgend dar:
|Altersvorsorgedepot|"normales ETF-Depot"|
|:-|:-|
|Laufzeit: 49 Jahre|805.163,96 €|520.804,63 €|
|Laufzeit: 38 Jahre|400.885,88 €|259.305,22 €|
|Laufzeit 28 Jahre|202.142,03 €|130.751,64 €|
*Der Unterschied ergibt sich daraus, dass durch die steuerliche sowie tatsächliche Förderung des Altersvorsorgedepots jährlich nicht nur 1.800 € investiert werden sondern in Summe 2782,80 €.*
# E. Nettovergleich in der Entnahmephase
Soweit so klar. Ähnliches habe ich ich bisher häufig gelesen. Der Hebeleffekt des Altersvorsorgedepots funktioniert wunderbar. Jetzt wird es allerdings kompliziert.
**1. Liquidität:** Während ich mein "normales ETF-Depot" mit 67 Jahren jederzeit vollständig plündern könnte, darf beim Altersvorsorgedepot maximal 30% entnommen werden. Der Rest muss bis mindestens 85 Jahren häppchenweise ausgezahlt werden.
**2. Steuersatz:** Während das "normale ETF-Depot" wie gewohnt mit der Kapitalertragssteuer auf Gewinne besteuert wird, ist die gesamte Auszahlung des Altersvorsorgedepots mit dem jeweiligen persönlichen Einkommenssteuersatz zu besteuern. Dieser richtet sich nach den sonstigen Einnahmen im Alter (insb. Renteneinkünfte und Mieteinnahmen). Das variiert natürlich bei jeder Person. Ich rechne daher im folgenden mit verschiedenen Unterszenarien, nämlich sonstigen steuerpflichtigen monatlichen Einkünften von 0 €, 500 €, 1000 €, 2000 €, 3000 €, 4000 € und 5000 €.
Die Kombination dieser beiden Faktoren führt dann zur maßgeblichen Frage: **Wie alt muss ich sein bis mir netto beim Altersvorsorgedepot der gleiche Betrag ausgezahlt wurde, der mir Netto beim "normalen ETF-Depot" ab Tag 1 des Rentenbeginns zur Verfügung stünde?**
Dafür wiederum ist zunächst das Netto-Vermögen beim "normalen ETF-Depot" zu bestimmen:
|Laufzeit|Netto-Depotwert\*|
|:-|:-|
|49 Jahre Laufzeit|436.029,26 €|
|38 Jahre Laufzeit|221.894,48 €|
|28 Jahre Laufzeit|115.005,53 €|
*\* Ich gehe von einer Kirchensteuer von 9% und einer Teilfreistellung von 30% aus.*
Und nun die Aufschlüsselung in welchem Alter man - je nach Laufzeit beim Altersvorsorgedepot - mit seinen Auszahlungen netto auch den Netto-Depotstand des "normalen ETF-Depots" erreicht hat. Dabei unterscheide ich wiederum einmal zwischen den verschiedenen Renteneinkünften und zum anderen danach, ob man von der Möglichkeit Gebrauch gemacht hat, direkt zu Anfang sich 30% auszahlen zu lassen (s.o.).
|Szenario|Alter mit 30%-Boost\*\*|Alter ohne 30%-Boost\*\*|
|:-|:-|:-|
|**49 Jahre Laufzeit**|||
|*0 € sonstige Einkünfte*|78 Jahre|79 Jahre|
|*500€ sonstige Einkünfte*|79 Jahre|80 Jahre|
|*1000€ sonstige Einkünfte*|80 Jahre|81 Jahre|
|*2000€ sonstige Einkünfte*|81 Jahre|82 Jahre|
|*3000€ sonstige Einkünfte*|83 Jahre|83 Jahre|
|*4000€ sonstige Einkünfte*|84 Jahre|85 Jahre|
|*5000€ sonstige Einkünfte*|Netto wird insgesamt weniger mit dem Altersvorsorgedepot erzielt als mit einem "normalen ETF-Depot"|Netto wird insgesamt weniger mit dem Altersvorsorgedepot erzielt als mit einem "normalen ETF-Depot"|
|**38 Jahre Laufzeit**|||
|*0€ sonstige Einkünfte*|77 Jahre|78 Jahre|
|*500€ sonstige Einkünfte*|78 Jahre|79 Jahre|
|*1000€ sonstige Einkünfte*|79 Jahre|80 Jahre|
|*2000€ sonstige Einkünfte*|81 Jahre|81 Jahre|
|*3000€ sonstige Einkünfte*|82 Jahre|82 Jahre|
|*4000€ sonstige Einkünfte*|84 Jahre|83 Jahre|
|*5000€ sonstige Einkünfte*|Netto wird insgesamt weniger mit dem Altersvorsorgedepot erzielt als mit einem "normalen ETF-Depot"|85 Jahre|
|**28 Jahre Laufzeit**|||
|*0€ sonstige Einkünfte*|78 Jahre|78 Jahre|
|*500€ sonstige Einkünfte*|78 Jahre|79 Jahre|
|*1000€ sonstige Einkünfte*|79 Jahre|80 Jahre|
|*2000€ sonstige Einkünfte*|80 Jahre|81 Jahre|
|*3000€ sonstige Einkünfte*|82 Jahre|83 Jahre|
|*4000€ sonstige Einkünfte*|83 Jahre|84 Jahre|
|*5000€ sonstige Einkünfte*|Netto wird insgesamt weniger mit dem Altersvorsorgedepot erzielt als mit einem "normalen ETF-Depot"|85 Jahre|
*\*\* Zur Bestimmung der Dauer wird der Brutto-Depotstand des Altersvorsorgedepots (ggf. abzüglich des 30% Boosts) durch 18 geteilt (= Zeit bis 85) und dann jeweils auf die Jahre verteilt. Dabei wird zunächst der bisherige Steuersatz ermittelt anhand der bisherigen Renteneinkünfte (0, 500, 1000, 2000, 3000, 4000, 5000 Euro) ermittelt und dann der Steuersatz inklusive der Auszahlung aus dem Altersvorsorgedpot. Die Differenz stellt die zu zahlende Einkommenssteuer für das Altersvorsorgedepot dar.*
# F. Fazit
Die wenigsten von uns werden in der Rente plötzlich mit sonstigen zu versteuerbaren Einkünften von unter 1000€ zu leben haben (das dürfte primär Selbstständige betreffen). Mit dem Altersvorsorgedepot muss man dann allerdings mindestens 80 Jahre alt werden, damit es sich rechnet im Vergleich zu einem "normalen ETF-Depot". Das übersteigt die Lebenserwartung des durchschnittlichen Mannes.
Zwar ist das Geld bei Versterben vor den 85 Jahren nicht weg, sondern wird weiter an die Hinterbliebenen ausgezahlt, aber ob das (kleine) Plus bei den Hinterbliebenen dann das (große) Minus bei einem selbst rechtfertigt, muss jeder selbst wissen.
Hinzukommt, dass jedenfalls ab sonstigen Einkünften von 5000€ sich das Altersvorsorgedepot auch absolut nicht mehr rechnet. In diesen Fällen bleibt also - egal wie lange man lebt - am Ende netto weniger übrig als bei einem "normalen ETF-Depot".
Schließlich muss davon auszugehen werden, dass das Altersvorsorgedepot teurer sein wird als das "normale ETF-Depot" (jedenfalls sicher nicht billiger). Das wird dann zusätzlich die Rendite des Altersvorsorgedepots fressen und dazu führen, dass bereits bei niedrigeren sonstigen Einkünften im Rentenalter sich das Altersvorsorgedepot absolut nicht lohnt bzw. noch länger gelebt werden muss, um die ausgezahlte Netto-Rendite, die beim "normalen ETF-Depot" sofort mit 67 zur Verfügung steht, zu überleben.

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