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Das Narrativ des Amumbo ist ja, dass der Totalverlust ja aufgrund der Circuit Breaker praktisch unmöglich ist. Das stimmt aus meiner Sicht nicht so ganz. Der Amumbo ist ein tolles Produkt und auch der mögliche weitere 2X Welt ETF wird ein sinnvolles Produkt. Trotzdem sollte man die Risiken nicht komplett ignorieren und wirklich seine gesamte Altersvorsorge in dieses eine Produkt hauen. Neben der Problematik der Pfadabhängigkeit, gibt es auch eine geringe Wahrscheinlichkeit des Totalverlustes. Anbei die Darstellung der Risken durch einen aufbereiteten KI-Bericht.
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# Analyse der Totalverlustrisiken für den Amundi 2x Leveraged USA ETF
Dieser Bericht analysiert die plausiblen Szenarien, die zu einem Totalverlust des Amundi ETF Leveraged MSCI USA Daily UCITS ETF führen könnten. Ein Totalverlust tritt theoretisch ein, wenn der zugrunde liegende Index an einem einzigen Tag um 50 % fällt. Die Analyse zeigt jedoch, dass die wahren Risiken vielschichtiger sind und von Marktmechanismen, der Stabilität von Gegenparteien und dem Funktionieren der Finanzinfrastruktur unter extremem Stress abhängen.
# Szenario 1: Der Intraday-Crash (Strukturell verhindert)
Dieses Szenario beschreibt einen kontinuierlichen Preisverfall von 50 % oder mehr während eines einzigen Handelstages.
* **Schutzmechanismus:** Die US-Börsen verwenden koordinierte, marktweite Handelsunterbrechungen („Circuit Breaker“), die bei starken Kursverlusten im S&P 500 Index ausgelöst werden.^(1)
* **Funktionsweise:** Bei einem Rückgang von 7 % (Level 1) und 13 % (Level 2) wird der Handel für 15 Minuten unterbrochen. Erreicht der Rückgang zu irgendeinem Zeitpunkt 20 % (Level 3), wird der Handel für den *Rest des Tages* eingestellt.^(4)
* **Implikation:** Die Existenz des Level-3-Circuit-Breakers bei -20 % macht einen Intraday-Verlust von -50 % strukturell unmöglich. Der Handel würde stoppen, lange bevor diese Schwelle erreicht wird. Der ETF würde an diesem Tag einen schweren Verlust von ca. 40 % erleiden, aber keinen Totalverlust.^(6)
**Fazit:** Ein Totalverlust durch einen kontinuierlichen Intraday-Crash ist aufgrund der geltenden Marktregeln praktisch ausgeschlossen.
# Szenario 2: Der katastrophale „Gap-Down“ (Extrem unwahrscheinlich, aber möglich)
Dieses Szenario beschreibt einen massiven Kurssturz zwischen dem Schlusskurs eines Handelstages und dem Eröffnungskurs des nächsten, typischerweise nach einer längeren Marktschließung.
* **Auslöser:** Ein katastrophales Ereignis von beispiellosem Ausmaß (z. B. ein schwerer geopolitischer Konflikt oder eine Naturkatastrophe, die Finanzzentren lahmlegt) könnte eine mehrtägige Schließung der Börsen erzwingen, ähnlich wie nach den Anschlägen vom 11. September 2001.^(7)
* **Mechanismus:** Während die Hauptbörsen geschlossen sind, findet die Preisfindung in den fast rund um die Uhr gehandelten Futures-Märkten statt.^(9) Über mehrere Tage hinweg könnten die Futures einen massiven Wertverlust einpreisen. Bei Wiedereröffnung der Börsen würde die Eröffnungsauktion versuchen, einen neuen Gleichgewichtspreis zu finden. Bei einer überwältigenden Welle von Verkaufsaufträgen könnten die Schutzmechanismen der Auktion (wie Preisbänder und das Kapital der Designated Market Makers) überwunden werden.^(11)
* **Implikation:** Der Markt könnte mit einem „Gap“, also einer Lücke, bei einem Minus von 50 % oder mehr im Vergleich zum letzten Schlusskurs eröffnen. Da der Hebel des ETFs auf die *tägliche* Veränderung angewendet wird, würde dieser einzige Eröffnungskurs ausreichen, um einen sofortigen Totalverlust von 100 % zu verursachen (2×−50%).^(6)
**Fazit:** Dies ist der direkteste preisbasierte Weg zu einem Totalverlust. Er ist extrem unwahrscheinlich, bleibt aber ein plausibles „Schwarzer Schwan“-Risiko.
# Szenario 3: Der Systemkollaps und Gegenparteiausfall (Der indirekte Weg)
Dieses Szenario ist das komplexeste und erfordert keinen exakten Kurssturz von 50 %. Stattdessen resultiert der Totalverlust aus dem Zusammenbruch der Finanzinfrastruktur, auf die sich der ETF verlässt.
* **Die Abhängigkeit vom Swap:** Der ETF hält keine US-Aktien, sondern sichert sich die 2x-Performance über einen Derivatvertrag (Total Return Swap) mit einer Gegenpartei, z. B. BNP Paribas.^(14) Der Wert des ETFs hängt vollständig von der Fähigkeit dieser Bank ab, ihren vertraglichen Verpflichtungen nachzukommen.^(15)
* **Die Risikoübertragung bei einem Crash:** Wenn der Markt um 20 % fällt und der Circuit Breaker den Handel stoppt, der „wahre“ Wert aber in den Futures-Märkten über Nacht weiter auf z. B. -60 % fällt, entsteht eine kritische Situation. Vertraglich basiert der Reset des ETFs auf dem offiziellen Schlusskurs von -20 %. Das enorme Risiko für den weiteren Absturz über Nacht wird von Ihnen als Anleger auf die Swap-Gegenpartei übertragen.^(16)
* **Das „Wrong-Way-Risk“:** Das Marktereignis, das den ETF an den Rand des Abgrunds bringt, ist dasselbe Ereignis, das die Swap-Gegenpartei mit massiven, ungesicherten Verlusten konfrontiert und ihre eigene Existenz bedroht.^(17) Dies ist das gefährlichste Risiko: Das Marktrisiko und das Gegenparteirisiko korrelieren perfekt.
* **Implikation:** Wenn die Gegenpartei unter diesem Druck zusammenbricht und ausfällt, wird der Swap-Vertrag wertlos. Der ETF würde einen Totalverlust erleiden, weil sein Geschäftspartner pleite ist, selbst wenn der Index „nur“ um 30 % oder 40 % gefallen ist. In einer solchen Krise könnten auch hinterlegte Sicherheiten massiv an Wert verlieren oder illiquide werden, was den Schutz unwirksam macht.^(19)
**Fazit:** Ein Totalverlust kann auch durch den Ausfall der Swap-Gegenpartei eintreten. Dieses Risiko ist in einer schweren Finanzkrise am größten, da die Stabilität der Bank, der Wert des ETFs und der Wert der SWAP-Sicherheiten gleichzeitig gefährdet sind.
# Zusammenfassende Bewertung der Risiken
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|Szenario|Auslöser|Wahrscheinlichkeit|Hauptrisikofaktor|
|**1. Intraday-Crash**|Kontinuierlicher Preisverfall von -50%|Nahezu unmöglich|Marktstruktur (Circuit Breaker)|
|**2. Katastrophaler Gap-Down**|Extremes externes Ereignis & Marktschließung|Sehr gering, aber plausibel|Preisfindung bei Wiedereröffnung|
|**3. Systemkollaps**|Schwere Finanzkrise (z.B. -30% bis -40%)|Sehr gering, aber plausibel|Solvenz der Swap-Gegenpartei|
# Referenzen
1. Market Wide Circuit Breaker - Nasdaq Trader, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.nasdaqtrader.com/trader.aspx?id=CircuitBreaker](https://www.nasdaqtrader.com/trader.aspx?id=CircuitBreaker)
2. What is Circuit Breakers? - Moomoo, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.moomoo.com/us/learn/detail-what-is-circuit-breakers-59999-220627020](https://www.moomoo.com/us/learn/detail-what-is-circuit-breakers-59999-220627020)
3. What are market-wide circuit breakers and when do they happen? - Public app, Zugriff am August 31, 2025, [https://public.com/learn/what-are-market-wide-circuit-breakers-and-when-do-they-happen](https://public.com/learn/what-are-market-wide-circuit-breakers-and-when-do-they-happen)
4. What Is a Circuit Breaker in Trading? How Is It Triggered? - Investopedia, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.investopedia.com/terms/c/circuitbreaker.asp](https://www.investopedia.com/terms/c/circuitbreaker.asp)
5. 5 things you should know about: market-wide circuit breakers - Optiver, Zugriff am August 31, 2025, [https://optiver.com/explainers/5-things-you-should-know-about-market-wide-circuit-breakers/](https://optiver.com/explainers/5-things-you-should-know-about-market-wide-circuit-breakers/)
6. Why 3x ETFs Are Riskier Than You Might Think - Investopedia, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.investopedia.com/articles/investing/121515/why-3x-etfs-are-riskier-you-think.asp](https://www.investopedia.com/articles/investing/121515/why-3x-etfs-are-riskier-you-think.asp)
7. How September 11 Affected the U.S. Stock Market - Investopedia, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.investopedia.com/financial-edge/0911/how-september-11-affected-the-u.s.-stock-market.aspx](https://www.investopedia.com/financial-edge/0911/how-september-11-affected-the-u.s.-stock-market.aspx)
8. The Biggest Events of the Past 100 Years and How They Affected the Stock Market - Madison Trust, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.madisontrust.com/information-center/visualizations/biggest-events-of-past-100-years-and-how-they-affected-the-stock-market/](https://www.madisontrust.com/information-center/visualizations/biggest-events-of-past-100-years-and-how-they-affected-the-stock-market/)
9. Pre-Market Trading Explained: Benefits, Risks, and Opportunities - Investopedia, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.investopedia.com/terms/p/premarket.asp](https://www.investopedia.com/terms/p/premarket.asp)
10. Pre-market Trading: What is It and How to Trade? | IG International, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.ig.com/en/trading-strategies/what-is-pre-market-trading-and-how-does-it-work--230620](https://www.ig.com/en/trading-strategies/what-is-pre-market-trading-and-how-does-it-work--230620)
11. Strengthening U.S. equity market structure to better address extreme volatility - NYSE, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.nyse.com/publicdocs/Strengthening\_US\_equity\_market\_structure.pdf](https://www.nyse.com/publicdocs/Strengthening_US_equity_market_structure.pdf)
12. NYSE Data Insights | March 26, 2020 | NYSE Auctions & Price Collars, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.nyse.com/data-insights/nyse-auctions-and-price-collars](https://www.nyse.com/data-insights/nyse-auctions-and-price-collars)
13. Designated Market Maker (DMM) — What Role Does it Play? - Liquidity Provider, Zugriff am August 31, 2025, [https://liquidity-provider.com/articles/what-is-a-designated-market-maker-dmm/](https://liquidity-provider.com/articles/what-is-a-designated-market-maker-dmm/)
14. Amundi ETF Leveraged MSCI USA Daily UCITS ETF EUR | A0X8ZS | FR0010755611, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.justetf.com/en/etf-profile.html?isin=FR0010755611](https://www.justetf.com/en/etf-profile.html?isin=FR0010755611)
15. Advanced ETF strategies: leveraged, inverse, and synthetic ETFs - Saxo Bank, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.home.saxo/learn/guides/etfs/advanced-etf-strategies](https://www.home.saxo/learn/guides/etfs/advanced-etf-strategies)
16. Important Information – Liquidation on Amundi ETFs – 10/02/2025 - London Stock Exchange, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.londonstockexchange.com/news-article/DSUS/amundi-investment-solutions-amundi-etf-important-information-liquidation-on-amundi-etfs-10-02-2025/16835105](https://www.londonstockexchange.com/news-article/DSUS/amundi-investment-solutions-amundi-etf-important-information-liquidation-on-amundi-etfs-10-02-2025/16835105)
17. opcvm amundi etf leveraged msci usa daily ucits etf, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.amundietf.lu/pdfDocuments/download/e8085b4f-3e6e-4ae6-b49f-b959b02813cb/RA\_AMUNDI-ETF-LEVERAGED-MSCI-USA-DAILY-UCITS-ETF\_202306\_Francais\_EUR\_2458\_xxx\_1\_3\_xxx.pdf](https://www.amundietf.lu/pdfDocuments/download/e8085b4f-3e6e-4ae6-b49f-b959b02813cb/RA_AMUNDI-ETF-LEVERAGED-MSCI-USA-DAILY-UCITS-ETF_202306_Francais_EUR_2458_xxx_1_3_xxx.pdf)
18. Comment in: Financial Risks, Stability, and Globalization - IMF E-Library, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.elibrary.imf.org/display/book/9781589060128/ch008.xml](https://www.elibrary.imf.org/display/book/9781589060128/ch008.xml)
19. The Collateral Risk of ETFs - ACPR, Zugriff am August 31, 2025, [https://acpr.banque-france.fr/sites/default/files/medias/documents/ssrn-id2462747.pdf](https://acpr.banque-france.fr/sites/default/files/medias/documents/ssrn-id2462747.pdf)
20. T + 1 Settlement Approaching: What It Means and How Asset Managers Can Prepare, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.nasdaq.com/articles/t-1-settlement-approaching-what-it-means-and-how-asset-managers-can-prepare](https://www.nasdaq.com/articles/t-1-settlement-approaching-what-it-means-and-how-asset-managers-can-prepare)
21. BIS Working Papers - No 343 - Market structures and systemic risks of exchange-traded funds - Bank for International Settlements, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.bis.org/publ/work343.pdf](https://www.bis.org/publ/work343.pdf)

Das Narrativ des Amumbo ist ja, dass der Totalverlust ja aufgrund der Circuit Breaker praktisch unmöglich ist. Das stimmt aus meiner Sicht nicht so ganz. Der Amumbo ist ein tolles Produkt und auch der mögliche weitere 2X Welt ETF wird ein sinnvolles Produkt. Trotzdem sollte man die Risiken nicht komplett ignorieren und wirklich seine gesamte Altersvorsorge in dieses eine Produkt hauen. Neben der Problematik der Pfadabhängigkeit, gibt es auch eine geringe Wahrscheinlichkeit des Totalverlustes. Anbei die Darstellung der Risken durch einen aufbereiteten KI-Bericht.
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# Analyse der Totalverlustrisiken für den Amundi 2x Leveraged USA ETF
Dieser Bericht analysiert die plausiblen Szenarien, die zu einem Totalverlust des Amundi ETF Leveraged MSCI USA Daily UCITS ETF führen könnten. Ein Totalverlust tritt theoretisch ein, wenn der zugrunde liegende Index an einem einzigen Tag um 50 % fällt. Die Analyse zeigt jedoch, dass die wahren Risiken vielschichtiger sind und von Marktmechanismen, der Stabilität von Gegenparteien und dem Funktionieren der Finanzinfrastruktur unter extremem Stress abhängen.
# Szenario 1: Der Intraday-Crash (Strukturell verhindert)
Dieses Szenario beschreibt einen kontinuierlichen Preisverfall von 50 % oder mehr während eines einzigen Handelstages.
* **Schutzmechanismus:** Die US-Börsen verwenden koordinierte, marktweite Handelsunterbrechungen („Circuit Breaker“), die bei starken Kursverlusten im S&P 500 Index ausgelöst werden.^(1)
* **Funktionsweise:** Bei einem Rückgang von 7 % (Level 1) und 13 % (Level 2) wird der Handel für 15 Minuten unterbrochen. Erreicht der Rückgang zu irgendeinem Zeitpunkt 20 % (Level 3), wird der Handel für den *Rest des Tages* eingestellt.^(4)
* **Implikation:** Die Existenz des Level-3-Circuit-Breakers bei -20 % macht einen Intraday-Verlust von -50 % strukturell unmöglich. Der Handel würde stoppen, lange bevor diese Schwelle erreicht wird. Der ETF würde an diesem Tag einen schweren Verlust von ca. 40 % erleiden, aber keinen Totalverlust.^(6)
**Fazit:** Ein Totalverlust durch einen kontinuierlichen Intraday-Crash ist aufgrund der geltenden Marktregeln praktisch ausgeschlossen.
# Szenario 2: Der katastrophale „Gap-Down“ (Extrem unwahrscheinlich, aber möglich)
Dieses Szenario beschreibt einen massiven Kurssturz zwischen dem Schlusskurs eines Handelstages und dem Eröffnungskurs des nächsten, typischerweise nach einer längeren Marktschließung.
* **Auslöser:** Ein katastrophales Ereignis von beispiellosem Ausmaß (z. B. ein schwerer geopolitischer Konflikt oder eine Naturkatastrophe, die Finanzzentren lahmlegt) könnte eine mehrtägige Schließung der Börsen erzwingen, ähnlich wie nach den Anschlägen vom 11. September 2001.^(7)
* **Mechanismus:** Während die Hauptbörsen geschlossen sind, findet die Preisfindung in den fast rund um die Uhr gehandelten Futures-Märkten statt.^(9) Über mehrere Tage hinweg könnten die Futures einen massiven Wertverlust einpreisen. Bei Wiedereröffnung der Börsen würde die Eröffnungsauktion versuchen, einen neuen Gleichgewichtspreis zu finden. Bei einer überwältigenden Welle von Verkaufsaufträgen könnten die Schutzmechanismen der Auktion (wie Preisbänder und das Kapital der Designated Market Makers) überwunden werden.^(11)
* **Implikation:** Der Markt könnte mit einem „Gap“, also einer Lücke, bei einem Minus von 50 % oder mehr im Vergleich zum letzten Schlusskurs eröffnen. Da der Hebel des ETFs auf die *tägliche* Veränderung angewendet wird, würde dieser einzige Eröffnungskurs ausreichen, um einen sofortigen Totalverlust von 100 % zu verursachen (2×−50%).^(6)
**Fazit:** Dies ist der direkteste preisbasierte Weg zu einem Totalverlust. Er ist extrem unwahrscheinlich, bleibt aber ein plausibles „Schwarzer Schwan“-Risiko.
# Szenario 3: Der Systemkollaps und Gegenparteiausfall (Der indirekte Weg)
Dieses Szenario ist das komplexeste und erfordert keinen exakten Kurssturz von 50 %. Stattdessen resultiert der Totalverlust aus dem Zusammenbruch der Finanzinfrastruktur, auf die sich der ETF verlässt.
* **Die Abhängigkeit vom Swap:** Der ETF hält keine US-Aktien, sondern sichert sich die 2x-Performance über einen Derivatvertrag (Total Return Swap) mit einer Gegenpartei, z. B. BNP Paribas.^(14) Der Wert des ETFs hängt vollständig von der Fähigkeit dieser Bank ab, ihren vertraglichen Verpflichtungen nachzukommen.^(15)
* **Die Risikoübertragung bei einem Crash:** Wenn der Markt um 20 % fällt und der Circuit Breaker den Handel stoppt, der „wahre“ Wert aber in den Futures-Märkten über Nacht weiter auf z. B. -60 % fällt, entsteht eine kritische Situation. Vertraglich basiert der Reset des ETFs auf dem offiziellen Schlusskurs von -20 %. Das enorme Risiko für den weiteren Absturz über Nacht wird von Ihnen als Anleger auf die Swap-Gegenpartei übertragen.^(16)
* **Das „Wrong-Way-Risk“:** Das Marktereignis, das den ETF an den Rand des Abgrunds bringt, ist dasselbe Ereignis, das die Swap-Gegenpartei mit massiven, ungesicherten Verlusten konfrontiert und ihre eigene Existenz bedroht.^(17) Dies ist das gefährlichste Risiko: Das Marktrisiko und das Gegenparteirisiko korrelieren perfekt.
* **Implikation:** Wenn die Gegenpartei unter diesem Druck zusammenbricht und ausfällt, wird der Swap-Vertrag wertlos. Der ETF würde einen Totalverlust erleiden, weil sein Geschäftspartner pleite ist, selbst wenn der Index „nur“ um 30 % oder 40 % gefallen ist. In einer solchen Krise könnten auch hinterlegte Sicherheiten massiv an Wert verlieren oder illiquide werden, was den Schutz unwirksam macht.^(19)
**Fazit:** Ein Totalverlust kann auch durch den Ausfall der Swap-Gegenpartei eintreten. Dieses Risiko ist in einer schweren Finanzkrise am größten, da die Stabilität der Bank, der Wert des ETFs und der Wert der SWAP-Sicherheiten gleichzeitig gefährdet sind.
# Zusammenfassende Bewertung der Risiken
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|Szenario|Auslöser|Wahrscheinlichkeit|Hauptrisikofaktor|
|**1. Intraday-Crash**|Kontinuierlicher Preisverfall von -50%|Nahezu unmöglich|Marktstruktur (Circuit Breaker)|
|**2. Katastrophaler Gap-Down**|Extremes externes Ereignis & Marktschließung|Sehr gering, aber plausibel|Preisfindung bei Wiedereröffnung|
|**3. Systemkollaps**|Schwere Finanzkrise (z.B. -30% bis -40%)|Sehr gering, aber plausibel|Solvenz der Swap-Gegenpartei|
# Referenzen
1. Market Wide Circuit Breaker - Nasdaq Trader, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.nasdaqtrader.com/trader.aspx?id=CircuitBreaker](https://www.nasdaqtrader.com/trader.aspx?id=CircuitBreaker)
2. What is Circuit Breakers? - Moomoo, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.moomoo.com/us/learn/detail-what-is-circuit-breakers-59999-220627020](https://www.moomoo.com/us/learn/detail-what-is-circuit-breakers-59999-220627020)
3. What are market-wide circuit breakers and when do they happen? - Public app, Zugriff am August 31, 2025, [https://public.com/learn/what-are-market-wide-circuit-breakers-and-when-do-they-happen](https://public.com/learn/what-are-market-wide-circuit-breakers-and-when-do-they-happen)
4. What Is a Circuit Breaker in Trading? How Is It Triggered? - Investopedia, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.investopedia.com/terms/c/circuitbreaker.asp](https://www.investopedia.com/terms/c/circuitbreaker.asp)
5. 5 things you should know about: market-wide circuit breakers - Optiver, Zugriff am August 31, 2025, [https://optiver.com/explainers/5-things-you-should-know-about-market-wide-circuit-breakers/](https://optiver.com/explainers/5-things-you-should-know-about-market-wide-circuit-breakers/)
6. Why 3x ETFs Are Riskier Than You Might Think - Investopedia, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.investopedia.com/articles/investing/121515/why-3x-etfs-are-riskier-you-think.asp](https://www.investopedia.com/articles/investing/121515/why-3x-etfs-are-riskier-you-think.asp)
7. How September 11 Affected the U.S. Stock Market - Investopedia, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.investopedia.com/financial-edge/0911/how-september-11-affected-the-u.s.-stock-market.aspx](https://www.investopedia.com/financial-edge/0911/how-september-11-affected-the-u.s.-stock-market.aspx)
8. The Biggest Events of the Past 100 Years and How They Affected the Stock Market - Madison Trust, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.madisontrust.com/information-center/visualizations/biggest-events-of-past-100-years-and-how-they-affected-the-stock-market/](https://www.madisontrust.com/information-center/visualizations/biggest-events-of-past-100-years-and-how-they-affected-the-stock-market/)
9. Pre-Market Trading Explained: Benefits, Risks, and Opportunities - Investopedia, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.investopedia.com/terms/p/premarket.asp](https://www.investopedia.com/terms/p/premarket.asp)
10. Pre-market Trading: What is It and How to Trade? | IG International, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.ig.com/en/trading-strategies/what-is-pre-market-trading-and-how-does-it-work--230620](https://www.ig.com/en/trading-strategies/what-is-pre-market-trading-and-how-does-it-work--230620)
11. Strengthening U.S. equity market structure to better address extreme volatility - NYSE, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.nyse.com/publicdocs/Strengthening\_US\_equity\_market\_structure.pdf](https://www.nyse.com/publicdocs/Strengthening_US_equity_market_structure.pdf)
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13. Designated Market Maker (DMM) — What Role Does it Play? - Liquidity Provider, Zugriff am August 31, 2025, [https://liquidity-provider.com/articles/what-is-a-designated-market-maker-dmm/](https://liquidity-provider.com/articles/what-is-a-designated-market-maker-dmm/)
14. Amundi ETF Leveraged MSCI USA Daily UCITS ETF EUR | A0X8ZS | FR0010755611, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.justetf.com/en/etf-profile.html?isin=FR0010755611](https://www.justetf.com/en/etf-profile.html?isin=FR0010755611)
15. Advanced ETF strategies: leveraged, inverse, and synthetic ETFs - Saxo Bank, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.home.saxo/learn/guides/etfs/advanced-etf-strategies](https://www.home.saxo/learn/guides/etfs/advanced-etf-strategies)
16. Important Information – Liquidation on Amundi ETFs – 10/02/2025 - London Stock Exchange, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.londonstockexchange.com/news-article/DSUS/amundi-investment-solutions-amundi-etf-important-information-liquidation-on-amundi-etfs-10-02-2025/16835105](https://www.londonstockexchange.com/news-article/DSUS/amundi-investment-solutions-amundi-etf-important-information-liquidation-on-amundi-etfs-10-02-2025/16835105)
17. opcvm amundi etf leveraged msci usa daily ucits etf, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.amundietf.lu/pdfDocuments/download/e8085b4f-3e6e-4ae6-b49f-b959b02813cb/RA\_AMUNDI-ETF-LEVERAGED-MSCI-USA-DAILY-UCITS-ETF\_202306\_Francais\_EUR\_2458\_xxx\_1\_3\_xxx.pdf](https://www.amundietf.lu/pdfDocuments/download/e8085b4f-3e6e-4ae6-b49f-b959b02813cb/RA_AMUNDI-ETF-LEVERAGED-MSCI-USA-DAILY-UCITS-ETF_202306_Francais_EUR_2458_xxx_1_3_xxx.pdf)
18. Comment in: Financial Risks, Stability, and Globalization - IMF E-Library, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.elibrary.imf.org/display/book/9781589060128/ch008.xml](https://www.elibrary.imf.org/display/book/9781589060128/ch008.xml)
19. The Collateral Risk of ETFs - ACPR, Zugriff am August 31, 2025, [https://acpr.banque-france.fr/sites/default/files/medias/documents/ssrn-id2462747.pdf](https://acpr.banque-france.fr/sites/default/files/medias/documents/ssrn-id2462747.pdf)
20. T + 1 Settlement Approaching: What It Means and How Asset Managers Can Prepare, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.nasdaq.com/articles/t-1-settlement-approaching-what-it-means-and-how-asset-managers-can-prepare](https://www.nasdaq.com/articles/t-1-settlement-approaching-what-it-means-and-how-asset-managers-can-prepare)
21. BIS Working Papers - No 343 - Market structures and systemic risks of exchange-traded funds - Bank for International Settlements, Zugriff am August 31, 2025, [https://www.bis.org/publ/work343.pdf](https://www.bis.org/publ/work343.pdf)